用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上(shàng)市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其(qí)减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现(xiàn)在(zài)的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务(折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗wù)业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝(pù)出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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