AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　嬉水与戏水的意思，婷婷荷花鱼戏水的意思alt="AI写财报！基(jī)金经(jīng)理出(chū)手(shǒu)了" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193206175.png">

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在(zài)季(jì)报中也明确表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上(shàng)，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。数字化(huà)的核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的(de)核心在于效率的(de)提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织(zhī)信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业(yè)一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目(mù)前(qián)整个(gè)板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完(wán)成季(jì)报(bào)，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工(gōng)智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金(jīn)经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新药。我们认为，各(gè)个细(xì)分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始(shǐ)增持软件，当时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计(jì)算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会(huì)持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能(néng)和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济(jì)的企(qǐ)稳和新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的看(kàn)好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻(luó)辑(jí)，通过信(xìn)息技术全(quán)方(fāng)位赋能(néng)传统行业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长(zhǎng)性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经(jīng)理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业(yè)配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了(le)人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对(duì)人工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表(biǎo)着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之(zhī)前(qián)几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未来(lái)多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一技术的(de)应用和(hé)普及。未来我们(men)应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和(hé)广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我(wǒ)们(men)已经站(zhàn)在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在(zài)去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音(yīn)说这次不一样，交易(yì)占比创(chuàng)新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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